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正邦科技半年報虧損但股價大漲8%

2019-08-26 14:03:29來源:格隆彙作者:格隆彙編輯:bianji2
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  8月21日晚間,正邦科技(002157.SZ)披露了半年報,2019年1-6月,公司共實現銷售收入113.77億元,較上年下降6.91%,歸屬于上市公司股東的淨利潤-2.75億元,較上年下降43.98%,上年同期爲虧損1.91億元。
  和正邦科技並不好看的財報相反,今日正邦科技股價卻逆勢大漲8.86%!券商研究表示,由于8月份豬價超預期,高價將持續較長一段時間,對公司未來長期看好。
  公開資料顯示,正邦科技主要從事飼料、生豬、獸藥及農藥的生産與銷售,並爲養殖戶和種植戶提供産品、養殖技術服務、植保技術服務等綜合服務。
  對于業績下滑,公司認爲主要是受非洲豬瘟疫情影響。公司在半年報中表示,豬飼料市場需求受非洲豬瘟疫情影響出現明顯下滑,公司豬料銷量同比下降22.63%,但是公司仍繼續堅持以豬料爲主的發展策略不動搖,豬料銷量占比達到60.15%。豬料産品繼續堅持高品質發展,豬料生産工廠增加了廠區環境消毒、工藝流程消毒等措施,嚴防飼料産品受到非洲豬瘟疫情影響。豬料營銷策略和營銷模式繼續優化,提升客戶滿意度、提升産品附加值,報告期內,公司豬料毛利率較上年同期增加0.47個百分點。
  在生豬養殖業務方面,公司的規模正在快速擴張。報告期內,公司在維持原有自繁自養模式優勢的基礎上,繼續大力推動“公司+農戶”的輕資産發展模式。報告期內,公司生豬出欄量309.36萬頭,較上年同期增長24.65%。
  業績連續兩年同期虧損
  我們從産品維度來看一下公司的經營情況。
  報告期內,公司豬料産品毛利率較上年同期提升0.47個百分點,但受市場低迷影響,豬料産品銷量仍同比下降22.63%。公司表示,受非洲豬瘟疫情影響,大量生豬養殖企業及中小養殖戶減少存欄甚至退出市場,導致豬飼料市場需求疲軟,競爭加劇。
  2019上半年,公司繼續堅持以輕資産模式,做強做大生豬養殖産業,不斷鞏固和優化“公司+農戶”業務模式,釋放産能,生豬出欄量309.36萬頭,同比增長24.65%。由于2019年一季度生豬銷售價格較低,二季度起生豬價格才逐步上漲,導致上半年綜合毛利率水平較低。
  在國內生豬存欄持續下滑的情況下,公司上半年積極調整獸藥業務區域、産品、客戶結構;重點打造湖南、江蘇、河北市場,抓住市場熱點,打造保健、衛生消毒産品,梳理客戶結構,集中資源重點開發SAB客戶;針對市場行情變化,積極調整,組織大型營銷活動,提高行業知名度,以客戶需求爲出發點,幫助客戶解決實際問題,提高客戶滿意度,公司銷售收入同比增長20.2%,毛利額增長11.53%。
  農藥業務方面,報告期內,公司堅持“作物專業化、服務價值化”的理念,通過不斷培訓、不斷引進優秀人才、加大三證投入、積極探索無人機植保應用技術、提高團隊植保服務水平,讓服務下沉至種植戶,爲作物提供系統解決方案,增加用戶粘性,提升公司銷量增長。報告期內,公司毛利率下滑3.98個百分點,但毛利額同比提升53.45%。
  券商預計豬價上升空間大
  國家統計局發布的最新數據顯示,2019年上半年,我國豬肉産量2470萬噸,同比下降5.5%,生豬存欄量34,761萬頭,同比下降15.0%;生豬出欄量31,346萬頭,同比下降6.2%。受生豬供給下降及非洲豬瘟疫情區域性發生等綜合因素影響,我國生豬價格一季度持續低迷,3月中下旬開始上漲後,二季度呈震蕩上漲走勢。
  華創證券研究認爲,根據測算,今年上半年公司出欄生豬均價約13.0元/公斤,生豬單位營業成本約12.7元/公斤,較去年同期僅提升1.2元/公斤,經初略估計,生豬養殖完全成本14元/公斤左右,較發生非瘟前12.5元/公斤的完全成本,公司生豬養殖成本可控。v
  生産性生物資産環比大增24.2%,消耗性生物資産較年初增長10.1%,兩項指標均大超市場預期。華創證券指出,今年6月末公司生産性生物資産賬面價值12.53億元,較3月末環比大增24.2%,較2018年末增長13%;其中,種豬賬面價值12.46億元,較2018年末增長13.2%,公司上半年種豬增加主要源于自行培育,自行培育共增加種豬賬面價值4.6億元,而外購部分僅增加0.34億元。
  2019年6月末,公司消耗性生物資産賬面價值33.7億元,較年初增長10.1%,
  爲今年下半年生豬出欄奠定堅實基礎。公司生産性生物資産和消耗性生物資産賬面價值兩項指標均大超市場預期。
  對于未來的估值,華創證券預計,8月以來豬價漲幅大超預期,長期看豬價或連續數年維持高位,中期看2020年春節前全國生豬價格或將突破30元/公斤,短期看生豬價格易漲難跌。
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